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公司研究持续创新引领发展连锁门店数量预计保持快速增长————九

2022-03-12 16:39上一篇:春风送雨如期至水量利用正当时—公司创效的幕后坚守者 |下一篇:公司动态-巨丰财经

  近期事件追踪:1)据九芝堂000989)公众号报道,2月18日,聚焦“三高四新”战略定位和使命任务、实施强省会战略、推动湖南湘江新区高质量发展大会召开,会上根据2021年度工业总产值情况,九芝堂荣获“工业价值百强企业”;根据2021年度企业研发投入情况,九芝堂荣获“研发投入百强单位”;根据2021年度企业全口径缴税入库情况,九芝堂荣获“纳税百强企业”;2)2月24日,据九芝堂公众号报道,九芝堂成功通过国家企业技术中心2021年度评价;3)据九芝堂公司公告3月3日投资者关系活动记录表记载,未来九芝堂门店数量预计将保持每年10%的增长速度,公司近期成立了专门的事业部负责大健康产品的开发与经营工作。

  本次大会召开,九芝堂多次上榜,是对其综合实力的高度认可,作为国家重点中药企业、国家重点高新技术企业,九芝堂将紧紧围绕“三高四新”战略定位和使命任务,锐意进取、以更强的综合实力更好地服务省、市、新区高质量发展。

  国家企业技术中心是国家创新体系的重要组成部分,国家发改委每两年进行一次国家企业技术中心复评,主要从创新人才、创新经费、技术积累、创新平台、技术产出和产品创新效益等方面进行考核,采用淘汰制,同时对基本合格企业提出警告。此次评价,是对九芝堂近两年创新水平、创新人才和创新绩效的认可。未来,九芝堂将继续加大自主创新力度,以创新提高企业核心竞争力,推动产业升级。

  据3月3日投资者关系活动记录表记载,在OTC板块,从渠道来看,公司开拓终端渠道,对连锁药店的覆盖范围逐步加大;从产品来看,公司产品品类丰富,质量可靠,消费者口碑较好;从销售策略来看,公司的销售渠道下沉,开展文化营销,与终端药店共赢发展。

  在医药连锁板块,公司目前拥有500余家连锁门店,主要以湖南地区为主,采取“自营+加盟”相结合的运营方式。未来,门店数量预计将保持每年10%的增长速度。在经营方面,九芝堂将充分发挥中医药特色,持续优化品种结构,实施精细化管理,持续提升盈利能力;部分连锁药店通过中医坐诊的医馆模式提供增值服务,为药店引流,促进产品的销售。

  在大健康板块,公司近期成立了专门的事业部负责产品开发与经营工作。充分利用品牌优势与研发优势,加快药食同源大健康系列产品的开发,与互联网企业电商平台合作。每年计划上线个产品,建立产品梯队,通过电商、新媒体营销等方式加大产品推广力度,力争在3-5年内将大健康产品培育成为公司新的业绩支撑点。

  我们认为九芝堂品牌具备知名度,大单品单价低于行业头部品牌,在行业头部品牌提价的带动下,预计九芝堂终端涨价客群消化能力较强,OTC板块渠道拓展、连锁门店扩张和大健康业务或将助力公司业绩提升。

  据公司3月3日投资者关系活动记录表记载,公司制定了十四五发展战略规划,会考虑在适当时机根据业绩任务指标开展股权激励。根据公司战略,目前在研发、渠道拓展、大健康等领域有融资需求,会根据资本市场环境考虑适当的融资计划。公司多年来维持了较为稳定的现金流及经营利润,且公司未分配利润较多,因此主要考虑维持稳定的分红策略,给投资者以稳定的预期。

  投资建议:九芝堂是业务发展稳健、产品梯队丰富的百年中华老字号,公司对各业务板块制定针对性发展策略,目标形成“传统OTC中药+现代中药处方药+创新药”三大战略板块。2021年公司处方药板块回暖,文化营销加速OTC单品放量,业绩快速反弹。年初公司对部分OTC大品种提价应对原材料上涨,我们预计在其品牌力和价格优势下终端消化能力较强;此外,研发中心及参股公司创新药和干细胞项目稳步推进,为中长期发展赋能;公司实施产能扩建提升生产能力,员工持股计划提振发展信心,凸显投资价值。

  我们预计公司2021-2023年营业收入分别为40.86亿元、48.19亿元和55.67亿元,归母净利润分别为3.32亿元、4.78亿元和6.10亿元,EPS分别为0.38元、0.55元和0.70元,对应3月8日收盘价9.77元,PE分别为26X、18X和14X。我们给与九芝堂2022年PE估值区间为24-26X,对应目标价区间13.20-14.30元,维持“买入”评级。

  风险提示:行业政策变化风险,疫情反弹风险,原材料供应不足及价格波动风险,研发风险。

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  迄今为止,共4家主力机构,持仓量总计2.40亿股,占流通A股39.07%

  近期的平均成本为9.55元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

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